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发布日期:2020-02-27

 作者:钛信beplay官网app下载高毅辉


写在前面:在上篇中我们谈到,“20年100倍”并不是遥不可及的目标,只要平均年化收益率达到25.89%。钛信beplay官网app下载beplay体育app安卓的前两个项目,年化收益率已经达到76%,我们有信心为beplay体育app安卓人实现20年100倍的收益。而要实现20年100倍的“小目标”,除了持续取得良好收益率,还有一个必要条件至关重要,今天我就来讲讲,这个必要条件是什么。

这个必要条件就是必须严格控制亏损。正如巴菲特一直特别强调的:“beplay体育app安卓第一原则是永远不要亏钱,第二原则是永远不要忘记第一条原则。” 巴菲特的合伙人芒格也认为,所有的beplay体育app安卓都应该从检查风险和测量风险开始,一定要做好风险的检测:要测算企业正确的安全边际;坚持为预定的风险要求做合适补偿;避免犯下大错,避免beplay官网app下载金持续亏损。

巴菲特成为首富,最最重要的一点,其实是他对亏损的次数和幅度能够控制得足够好——在其62年有beplay体育app安卓业绩记录的年份中,单年度只出现过2年的亏损,而且这两年中,一年不到7%,一年不到10%!而在62年当中,收益率最高的一年也不过只有50%多。也就是说,“罗马不是一天建成的”,股神的财富城堡正是在严格控制亏损的次数和幅度的基础上,稳步层层加固的。

亏损对我们收益造成的损害超乎我们的想象,为了更好的说明这个问题,我用两个例子来详细说明:

例1:如果您第一年盈利100%,第二年亏损50%,那两年下来相当于白忙活,不亏不赚。您是否发现,抹杀掉曾经辛苦获得的收益,并不需要同等程度的下跌就能做到!100 万的本金,如果第一年盈利 70%,第二年亏损 70%,那么两年下来并非是不赔不赚,您会亏掉 49 万,100 万变成了 51 万;如果第一年盈利 90%,第二年亏损 90%,100 万就变成了 19 万。如果想回本,需要赚 4.3 倍才行!

例2:为了让您更直观地理解beplay体育app安卓亏损对复利的伤害,我们设置了两种类型的beplay体育app安卓过程,即稳健型beplay体育app安卓和波动型beplay体育app安卓。

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表:稳健型beplay体育app安卓和波动型beplay体育app安卓对比

第一种情况下,稳定的15%复利增长,10年后资产增值3.05倍,100万元的本金变成了405万元。

而第二种情况下,虽然上涨的年份涨幅都很大,都在50%以上,甚至有3次100%的上涨,但因为有亏损的年份(尽管亏损的平均幅度只有36%),beplay体育app安卓的结果并不尽人意——最终只有176万,即10年累计回报76%,年化回报仅6%。相当于惊心动魄坐了10年的过山车,其实还不如买10年的刚兑年化6%的银行理财(如果有的话)。

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 图:两种类型beplay体育app安卓过程对比

由于深刻理解亏损的伤害,钛信beplay官网app下载在做beplay体育app安卓的时候,极其重视对于亏损风险的防范。我们会认真评估一个项目是否可能造成亏本的风险,并力争使我们的beplay体育app安卓至少能保本,钛信一般采取这些措施来防止出现本金的损失:

1、 我们基本只beplay体育app安卓中后期,特别是Pre-IPO阶段的项目。钛信要求项目上市成功概率要超过90%。

2、 对于beplay体育app安卓标的的体量和行业地位有较高要求,一般都是细分行业的龙头,收入10亿以上,净利润1亿元以上。这个规模的项目安全性和稳定性都非常好。

3、 特别重视回购的安排。我们的beplay体育app安卓基本都有回购条款,约定在3-5年上市不成功,实际控制人要回购我们的股权,而且我们特别重视实际控制人回购的能力。

作为专业的beplay体育app安卓人,我们听到别人说一年赚了几倍,并没有觉得有什么了不起。在股市里一个月赚上一、两倍的事情也见的多了。beplay体育app安卓的难度不在于能赚多少,而在于能在避免大幅亏损的前提下,还取得很好的收益率。这其实是专业beplay体育app安卓人和非专业beplay体育app安卓人最大的区别——专业beplay体育app安卓人赚的是风控的钱,而非专业beplay体育app安卓人赚的是风险的钱!

在文章后面,我附上了十位beplay体育app安卓大师的传奇记录,向大师致敬!大师们卓越的业绩记录,是我们前行的动力。钛信beplay官网app下载将努力实现我们的“小目标”,希望与beplay体育app安卓人“携手20年,回报100倍”!

 

附:beplay体育app安卓大师们的传奇记录

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注:1、收益率数据来源证券公司研报、公司公告、出版书籍等;

2、部分累计回报倍数系计算得出,或有因收益率尾数差带来的误差;

3、巴菲特beplay体育app安卓业绩取值:①1957-1969年,以巴菲特有限合伙业绩为准;②1970-2018年,以伯克希尔哈撒韦业绩为准。


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